煤炭行业周报：传统需求淡季 煤价震荡运行

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　　摘要：　　供给端：动力煤方面，陕西：区域内大部分煤矿正常生产销售，市场煤供应基本稳定。内蒙：区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主。炼焦煤方面，煤矿正常生产下，供应相对稳定，进口蒙煤市场持续冷清，贸易商心态谨慎，甘其毛都口岸监管区去库乏力，通关车数维持低位。　　需求端：动力煤方面，随着天气温度逐步下降，民用电需求回落，煤价上涨持续性不足。预计短期内煤价或将继续僵持运行，9 月市场虽进入“金九银十”非电需求旺季，但由于水泥、化工成品销售不畅，较难释放规模性补库，预计短期煤价反弹可能性较小。　　炼焦煤方面，在旺季需求初步恢复阶段，钢材需求有季节性回升但仍缺乏高度，目前供需错配问题还未有效缓解，钢价或再次承压。焦企亏损加重，多进一步限产保价，焦钢企业对原料端采购仍刚需为主，焦煤市场情绪再次转弱。　　库存端：动力煤方面，台风将给华南沿海带来强风雨影响，且电厂日耗临近季节性回落期，终端多采取刚需补库，需求释放整体有限，中秋节前或有部分终端存在少量刚性补库需求。截至2024年9 月2 日，北方主流港口动力煤库存为3,106.20 万吨，周环比上升1.90%，同比上升11.07%；南方港口动力煤库存为3,590.20万吨，周环比下降1.32%，同比上升17.75%。截至2024 年8 月30 日，55 个港口动力煤库存，周环比下降0.29%，同比上升16.22%。　　炼焦煤方面，煤矿库存有望部分消耗，但中间贸易环节以及部分洗煤企业库存仍相对较大。截至2024 年9 月6 日，炼焦煤库存三港口合计392.10 万吨，周环比上升11.59%，同比上升115.91%；六港口合计403.10 万吨，周环比上升11.24%，同比上升125.07%；247 家炼焦煤钢厂库存718.12 吨，周环比下降2.20%，同比下降2.09%。　　价格端：动力煤方面，港口市场价格基本持稳，民用电需求回落，煤价短期支撑有限。截至2024 年9 月6 日，秦皇岛动力煤价格723.00 元/吨，周环比下降0.28%；山西大同动力煤坑口价格640.00 元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为680.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价146.50 美元/吨，周环比下降1.05%，同比下降6.20%，欧洲ARA港动力煤现货119.25 美元/吨，周环比持平，同比上升5.07%，理查德RB 动力煤现货价112.54 美元/吨，周环比上升0.39%，同比下降5.03%。炼焦煤方面，由于钢坯价格连续下跌，钢厂亏损　　加剧，原本市场情绪较好的炼焦煤情绪，再次走弱，短期并未形成超跌反转之势。截至2024 年9 月6 日，主焦煤京唐港价格1,770.00 元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格199.50美元/吨，周环比下降6.12%；焦煤期货结算价格1,240.50 元/吨，周环比下降9.98%。　　投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，稳健的资产和充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，重点推荐业绩、股息率稳定的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。　　风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。