期货日报
9月11日，碳酸锂价格大幅上行，盘中主力合约一度涨超9%，逼近涨停；截至收盘，主力合约上涨7.91%，至78450元/吨，增仓约1.76万手。现货方面，据SMM数据，电池级碳酸锂均价报73400元/吨，单日上涨950元/吨。
长安期货分析师王楚豪表示，碳酸锂昨日强势上涨的主要原因是供需格局迎来改善。同时，宁德时代枧下窝矿区停产消息使市场对供给侧开始出清的预期有所抬升，成为价格上涨的导火索。
行业巨头停产？
9月11日，有市场消息称，瑞银集团向机构投资者出具了一份题为《中国锂价见底》的研究报告，研报经过瑞银分析师多方核查后指出，9月10日开会后宁德时代决定暂停其在江西的锂云母矿业务。该研报表示，这不是瑞银方面第一次听说宁德时代削减/暂停江西锂矿的生产，尽管之前的消息最终被证实为猜测，但此次得到的消息更为可靠。而宁德时代之所以选择停产江西锂矿，是因为当下碳酸锂价格太低，已经跌穿了宁德时代采矿的成本线。宁德时代采矿的现金成本为10968美元/吨（不含税），或89000元/吨（含税）。
受此消息影响，截至9月11日早盘收盘，wind锂矿指数上涨4.52%至3328.22，其中多只个股涨停。截至当日收盘，宁德时代收涨2.98%，天齐锂业、赣锋锂业均涨停，盛新锂能、比亚迪分别涨超5%、3%。
据了解，被传停产的项目为江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权，是宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于2022年4月20日以8.65亿元的报价成功竞得。富宝锂电网数据显示，8月国内碳酸锂产量5.65万吨，云母1.3万吨。宁德时代江西提锂厂产能10万吨/年，下半年一直保持较高的开工率，月产量5000~6000吨LCE，占总产量近10%，占云母产量近40%。
停产传闻未被证实就引发市场高度关注，中信期货分析师张远解释称，宁德时代的枧下窝项目原矿品位较低，市场普遍将其视作高成本的边际产能之一。因此，即便该矿停产消息尚未被证实，低估值状态下，传言依旧引起市场关注。中信建投期货分析师张维鑫也表示，宁德时代枧下窝锂矿生产碳酸锂的成本较高，在当前价格水平下已经面临较大的成本压力，停产有一定合理性。此外，该矿产量大，每个月产量折合碳酸锂超过5000吨，若停产对供给的影响较大。在基本面已有边际改善的情况下，利好消息会得到更充分的交易，于是碳酸锂盘面出现强势上涨。
9月11日下午，宁德时代方面回复期货日报记者称，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。
值得额外关注的是，昨日下午，江西九岭锂业发布《关于春友锂业、宜丰九宇的停产检修通知》，表示根据公司年度设备检修计划，控股子公司江西春友锂业有限公司（矿山）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月27日24时止，进行为期15日的停产检修工作；全资子公司宜丰九宇锂业有限公司（选矿厂）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月22日24时止，进行为期10日的停产检修工作。
张维鑫认为，此前碳酸锂价格一路下跌的重要原因就是没有看到预期中的减停产事件，导致市场陷入“下跌—不停产—继续下跌”的循环中。不论此次停产事件最终走向何方，至少向外界传递了明确的信号：低于70000元/吨的价格，确实会带来供给端减停产，有助于打破价格螺旋下跌的状态。
碳酸锂价格拐点来了？
期货日报记者留意到，近期碳酸锂价格跌破70000元/吨之后逐渐企稳。张维鑫认为，除了大厂减产消息之外，旺季需求预期强，库存去化也是价格上涨的重要支撑。据SMM数据，碳酸锂总库存已连续两周环比去化，上周碳酸锂总库存环比减少1483吨至129821吨。
从基本面来看，王楚豪表示，整体碳酸锂供需平衡将向着利多方向进行。据SMM，8月碳酸锂月度产量预计为63110吨，较上月继续减少3595吨；8月预计辉石和云母提锂将有一定减产，盐湖量整体小增。此外，预计8月辉石产碳酸锂28980吨，较上月减少2120吨；云母产碳酸锂15910吨，较上月减少890吨；盐湖提碳酸锂13450吨，增加170吨；回收提锂减少715吨至4770吨。从需求端来看，1—8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。这一强劲数据进一步巩固了市场对新能源汽车行业长期发展的信心，也为碳酸锂等上游原材料价格提供了需求支撑。
此轮上涨是否意味着碳酸锂价格拐点已经到来？“下游逢低有零单补库，多数仍依赖客供和长协，补库空间有限，同时上游矿价走平，锂盐价格反弹实则给出冶炼厂盘面套保的空间。”王楚豪认为，虽然基本面有好转，但边际改善程度偏弱，且当前库存总量和仓单量仍偏高，而成交量缩小和持仓量减少可能意味着市场参与者对未来走势存在分歧，反弹的持续性有待观察。
张维鑫也表示，从长周期来看，价格拐点应该还未到来。2024—2025年的静态供需关系仍然是显著的供大于求，需要价格处在低位以压制供给释放，实现动态平衡。创元期货分析师余烁也认为，尽管碳酸锂短期供需矛盾并不显著，但从2024年全年来看，全球锂资源供给同比增速预计为35%，而需求增速约为25%，整体供过于求的局面仍较为明显。
展望后市，张维鑫认为，对于市场流传的停产消息，影响不能太过高估。如果碳酸锂价格持续大幅反弹，甚至超过成本线，那么价格反弹的逻辑支撑就不存在了。如果以停产作为交易的逻辑驱动，实际上也是给价格反弹设了一个上限。从基本面来看，旺季带来的基本面改善预计不能持续，最迟11月份将出现转弱的迹象。旺季需求强劲更多是节奏问题，如果考虑年末去库因素，旺季需求的绝对量增长有限。综合来看，本轮反弹需谨慎看待，大概率只是短期行情，后市回落概率大。但跌至8月中旬以来的区间低位后，碳酸锂继续向下的空间可能也有限。
张远也认为，尽管昨日碳酸锂期货价格上涨的原因之一是停产消息传出，但长期供应宽松格局明显。从产业企业角度来看，一旦价格上涨超过8000元/吨，就会有大量企业进行套保操作。整体上，本轮上行高度预计有限，碳酸锂价格或将维持震荡磨底态势。
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