今日（9月6日）市场盘整，全市场超4700只个股下跌，而贵金属板块逆市活跃、涨幅居前，揽尽有色金属行业龙头的中证有色金属指数涨幅前10大成份股中，黄金行业个股占据7席，其中，赤峰黄金、山金国际领涨超2%，湖南黄金涨逾1%，紫金矿业、山东黄金、四川黄金、中金黄金、恒邦股份等个股跟涨。下跌方面，近日涨幅较大的锂矿股跌幅居前，中矿资源跌超4%，盛新锂能跌逾3%。
图：中证有色金属指数涨幅前10大成份股
热门ETF方面，被动跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）早盘逆市活跃，场内价格最高上探0．32%，后随市盘整，被拖拽入水面之下，收跌0．86%。
消息面上，美联储降息50个基点的预期正在升温。9月5日晚间，美国最新披露的数据显示，美国8月ADP就业人数增长9.9万人，创2023年10月以来最低纪录。受此影响，美联储9月降息50个基点的概率略有上升。据日程安排，美联储9月议息会议将在当地时间9月17日至18日举行，市场已基本打成共识，认为美联储将会宣布降息。
美国劳动力市场超预期下滑，叠加日元套息交易逆转加大了资产价格波动，市场对美国经济衰退预期边际走高。中国银河证券复盘历史1973年以来的七次NBER美国经济衰退，黄金在衰退期间，相对于其他有色金属大宗商品或其他资产，均具有明显的胜率与收益率优势。美国经济衰退时期，A股黄金板块的表现要显著优于大盘。
国联证券表示，随着通胀压力逐步缓解，以美联储为代表的海外发达经济有望开启降息周期，流动性充裕有望对黄金形成利好。同时，全球地缘风险发酵、大国博弈加剧，主要央行持续增持黄金储备等，都有望推动金价中枢上移。
中国银河证券指出，美联储降息临近下，黄金价格稳步上涨，或已站稳2500美元/盎司的关卡。从金价与估值看，目前A股黄金板块仍处于较为安全位置，且后续或仍有上涨空间。假如后续美国经济与就业数据继续恶化，美国经济真的衰退了，或是市场对美国经济衰退预期进一步边际加强，黄金价格表现在胜率与收益率上有望显著优于股票等其他资产，A股黄金板块相对于大盘的优势有望进一步扩大。
市场分析人士表示，站在当前时点，比起只聚焦金价飙升走势，转而关注整体有色金属板块也是一个不错的选择。以揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）为例来看，按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝是前三大重仓行业，权重占比分别为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。
数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等
注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。
风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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